骨科集采风险出清,海风有望开启新成长周期——道达研选 今天市场终于迎来了弱反弹
时间:2024-05-19 02:23:48 出处:综合阅读(143)
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今天市场终于迎来了弱反弹,出清长周其中,海风半导体板块表现较为强势 。有望在上周的开启周中放送文章中 ,钱研君分享了半导体行业的新成选投资逻辑 ,感兴趣的期道老铁可以点击《2024年半导体和猪肉皆有望迎来周期反转》这篇文章。
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骨科 :集采风险出清
本周价值类板块 ,分享的是骨科板块的投资逻辑。
目前骨科核心三大领域(关节、脊柱和创伤)集采已经落地,预期未来大幅度降价的可能性较低,价格已经趋向平稳。中银证券认为,行业政策端或将不会进一步收紧。
近年来 ,骨科市场国产化率提升明显 。其中 ,创伤领域医疗器材因技术壁垒较低,国产替代进口基本实现 ,2021年国产化率为76% ,未来将向提升质量方向发展;脊柱领域医疗器材技术水平较高 ,国内起步较晚;对比其他两大领域产品,关节类器械的市占率更低。因此,随着集采的落地和国内企业竞争力的提升 ,脊柱类和关节类产品未来仍有较大的进口替代空间 。
随着骨科产品价格趋稳,骨科产品的销量有望持续增长。目前虽然国内骨科患病率不断增多,但是相对欧美发达国家来说 ,骨科手术治疗渗透率仍然较低。此外,随着人口老龄化发展成为社会趋势,国内骨科患病率也会不断增加。
综上 ,中银证券预计,未来国内骨科手术量将保持稳步上涨态势,骨科植入耗材市场规模仍有望保持较快增长。
风险提示 :1、集采政策变化;2、研发不及预期;3 、产品销售不及预期。
海风 :有望开启成长新周期
本周成长类板块 ,分享的是海上风电行业的投资逻辑 。
截至2023年12月16日 ,我国海风风机招标11.2GW(不含框招) ,全年预计招标12GW+,同比略增 。各省“十四五”海风装机规划超61GW ,至今累计并网约25.6GW。随着部分地区航道等问题逐步解决 ,叠加省补退坡 ,东吴证券认为,“十四五”末期海风装机将迎来高成长 ,预计2023至2025年装机分别为5GW/10GW/15GW ,复合增速高达73% 。
海风行业中最值得关注的是海缆板块 。据东吴证券不完全统计 ,截至2023年12月16日 ,国内海缆中标约为66.5亿元,同比下降41%。其中,头部玩家订单优势比较明显,头三家中标占比合计约79% 。此外 ,头部三家送出缆平均中标价格显著高于二线企业 ,溢价能力显著。东吴证券人认为,受益于需求增长,海缆价格下降对相关企业盈利能力的影响不太大 。
那么,海缆行业的市场规模到底有多大呢 ?根据东吴证券的预测,2023年至2025年海缆市场规模分别为98亿元/136亿元/221亿元,复合增速为31%。从更长期的视角来看 ,随着海风迈向深远海,“十五五”期间海缆增速有望继续领先海风行业增速,复合增速有望保持20%+ 。
风险提示:1、新增装机量不及预期;2 、原材料价格波动超预期;3、市场竞争加剧等 。
氟化工:萤石资源价值中枢上行
本周周期类板块,分享的是氟化工行业的投资逻辑。
含氟物质具有稳定性高、不沾性好等特性,具有较高的商业价值 ,广泛应用于家电 、装备制造 、电子信息、新能源 、农药染料医药等工业部门和高新技术领域。
从氟化工的产业链来看 ,萤石为氟化工产业链的起点,氟化工行业的上游主要为氢氟酸等原料 ,下游氟化工产品主要划分为无机氟化物、含氟制冷剂、含氟聚合物 、含氟精细化学品四大门类 。
随着产品加工深度增加,其技术门槛也越高 ,产品的附加值越高。原料吨价在数百至数千 ,含氟烷烃在万元左右 ,氟单体在数万元,含氟聚合物在数万至数十万,含氟精细化学品可高达数百万元 。
目前我国氟化工产品较为成熟的产品有氢氟酸、HFCs制冷剂、注塑级PTFE等,而大量氟聚合物 、氟精细化学品在我国还处于成长初期 。也就是说 ,中国氟化工发展正朝着深加工高附加值演进。
萤石作为氟化工源头不可或缺的原材料 ,属于不可再生的战略性稀缺资源,国内储量尚可但开采过度 ,以占世界19%储量贡献了69%产量。随着氟化工下游应用场景不断扩大,萤石的需求有望持续增长 ,叠加政策管控趋严 ,萤石的长期价值中枢有望出现上行。
风险提示 :1、行业政策变化;2、需求不及预期;3、竞争超预期;4 、项目进度不确定性 。
最后再提醒一下,《道达研选·2024》已经正式上线,感兴趣的老铁 ,可以关注微信公众号“道达号”,进行了解 。
“好行业 、好公司、好价格”,我是钱研君 ,期待和你一起聊聊投资有关的那些事儿 ,祝各位老铁投资成功 !
本期道达研选的参考研报如下 :
中银国际-骨科行业专题报告:集采风险出清 ,看好行业未来长期成长性
东吴证券-2024年风电行业策略报告:双海空间广阔, 海风有望开启新成长周期
华金证券-氟化工行业深度报告:萤石资源为王 ,磷矿提氟潜在补充
(钱研君)
本文内容仅供参考,不作为投资依据,据此入市 ,风险自担。
封面图片来源:每日经济新闻 文多 摄